USD/JPY Kembali ke 160 apabila Risiko Kenaikan BOJ Bertemu Permintaan Safe-Haven Dolar

Ringkasan Cepat

USD/JPY sekali lagi bergerak berhampiran kawasan 160 yang sangat sensitif dari sudut dasar. Reuters melaporkan pada 3 Jun bahawa yen melemah ke paras utama 160 bagi setiap dolar apabila ketegangan baharu di Teluk meningkatkan permintaan safe-haven terhadap dolar A.S., sementara Menteri Kewangan Jepun sekali lagi menegaskan bahawa pihak berkuasa bersedia bertindak terhadap volatiliti FX yang berlebihan.

Apa Yang Menyokong USD/JPY

Sokongan pertama datang daripada bahagian dolar. Konflik baharu di Teluk mendorong pelabur kembali mencari dolar sebagai aset defensif, dan Reuters melaporkan bahawa indeks dolar berada sekitar 99.27 ketika pasaran menilai semula ketegangan A.S.-Iran. Untuk USD/JPY, ini penting kerana dolar masih mendapat manfaat apabila pelabur mencari kecairan dan sokongan dasar pada masa yang sama.

Sokongan kedua datang daripada jurang kadar A.S.-Jepun yang masih luas. Kadar dasar Jepun masih jauh lebih rendah berbanding kadar A.S., jadi yen terus digunakan sebagai mata wang pendanaan apabila pedagang masih mahu memegang posisi carry trade. Ini membantu USD/JPY kekal disokong ketika berlaku penurunan, terutamanya apabila dolar juga menerima aliran safe-haven.

Mengapa 160 Bukan Rintangan Teknikal Biasa

Masalahnya ialah 160 kini bukan sekadar paras carta. Reuters melaporkan bahawa kelemahan terbaru yen telah menghapuskan semula kenaikan yang terhasil daripada campur tangan Jepun sebelum ini bernilai 11.7 trilion yen, atau kira-kira $73 bilion, dan Tokyo sekali lagi memberi amaran bahawa ia bersedia bertindak.

Ini mengubah profil risiko USD/JPY. Pergerakan menuju 160 masih boleh menarik pembeli dolar, tetapi pada masa yang sama ia meningkatkan risiko amaran lisan, spekulasi rate check, atau tindakan langsung daripada pihak berkuasa. Secara praktikal, pedagang kini bukan hanya memerhatikan Fed dan hasil Perbendaharaan A.S.; mereka juga memerhatikan tahap toleransi Tokyo.

Jangkaan Kenaikan Kadar BOJ Semakin Meningkat

Yen memang lemah, tetapi BOJ tidak lagi sepenuhnya pasif. Reuters melaporkan bahawa Gabenor BOJ Kazuo Ueda akan menyampaikan ucapan penting ketika tekanan semakin meningkat untuk kemungkinan kenaikan kadar pada Jun daripada 0.75% kepada 1.0% dalam mesyuarat dasar BOJ pada 15–16 Jun.

Tinjauan Reuters yang berasingan pada Mei menunjukkan 65% ahli ekonomi menjangka BOJ menaikkan kadar utama kepada 1.0% pada Jun, dengan satu lagi kenaikan berkemungkinan berlaku kemudian tahun ini. Ini bermaksud posisi short yen kini berdepan bank pusat yang mungkin semakin hampir kepada satu lagi langkah normalisasi dasar.

Mengapa Yen Masih Belum Pulih Dengan Jelas

Walaupun jangkaan kenaikan kadar BOJ meningkat, yen masih belum pulih dengan meyakinkan kerana Jepun sangat terdedah kepada kos tenaga import. Harga minyak dan gas yang lebih tinggi menekan imbangan perdagangan Jepun, menaikkan kos import, dan memberi tekanan kepada kuasa beli isi rumah. Ini menjadikan pemulihan yen lebih sukar walaupun BOJ berbunyi kurang dovish.

Sebab itu USD/JPY berada dalam keseimbangan yang rumit. Dolar mempunyai sokongan safe-haven dan hasil, manakala yen mempunyai sokongan dasar daripada kemungkinan kenaikan BOJ dan risiko campur tangan. Tiada satu pihak yang cukup lemah untuk mencipta trend yang benar-benar bersih.

Pandangan Jangka Pendek

Pandangan jangka pendek saya ialah USD/JPY mungkin kekal disokong selagi ketegangan di Teluk terus menyokong dolar dan hasil A.S. kekal kukuh. Namun semakin hampir pasangan ini bergerak ke 160, semakin rapuh ruang kenaikannya.

Penembusan lebih tinggi yang berkekalan mungkin memerlukan dolar yang lebih kuat, tiada tentangan segera daripada Tokyo, dan mesej yang berhati-hati daripada Ueda. Sebaliknya, pembetulan tajam boleh berlaku jika BOJ memberi isyarat kenaikan Jun dengan lebih jelas atau jika pegawai Jepun beralih daripada amaran kepada tindakan sebenar.

Kesimpulan

Intinya mudah: USD/JPY masih mempunyai sokongan, tetapi risiko sekitar 160 semakin meningkat. Permintaan safe-haven terhadap dolar dan jurang kadar masih mengekalkan pasangan ini kukuh, sementara jangkaan kenaikan BOJ dan amaran campur tangan menjadikan rali di paras tinggi lebih sukar untuk dikejar.