USD/JPY Disokong Hasil A.S., Namun KDNK Jepun Mengekalkan Risiko BOJ

Ringkasan Cepat

USD/JPY masih mempunyai sokongan daripada pihak dolar, tetapi yen kini tidak lagi lemah tanpa sebarang tentangan. Ekonomi Jepun berkembang pada kadar tahunan 2.1% pada suku pertama 2026, melebihi ramalan 1.7%, sekali gus memberi BOJ lebih banyak alasan untuk terus membuka ruang kepada kemungkinan kenaikan kadar walaupun kejutan tenaga dari Timur Tengah masih mengaburkan prospek ekonomi.

Apa Yang Menyokong USD/JPY

Sokongan pertama datang daripada hasil A.S. yang masih tinggi. Apabila pasaran global masih berdepan tekanan inflasi dan kos tenaga, hasil Perbendaharaan A.S. yang tinggi terus menjadikan dolar lebih menarik berbanding mata wang berkadar rendah seperti yen. Untuk USD/JPY, ini penting kerana pasangan ini masih sangat dipengaruhi oleh perbezaan hasil antara A.S. dan Jepun.

Fed juga belum memberi alasan jelas kepada pedagang untuk menjual dolar secara agresif. Selagi inflasi A.S. masih menjadi isu dan Fed belum memberi isyarat pelonggaran yang jelas, dolar cenderung mendapat sokongan setiap kali berlaku penurunan.

Mengapa Yen Tidak Lagi Mudah Untuk Dijual

Yen masih ditekan oleh jurang kadar yang luas, tetapi cerita domestik Jepun kini lebih kuat berbanding sebelum ini. Pertumbuhan KDNK suku pertama yang melebihi jangkaan disokong oleh eksport, penggunaan swasta, dan perbelanjaan modal, yang melemahkan hujah bahawa ekonomi Jepun terlalu rapuh untuk dasar yang lebih ketat.

Terdapat juga tanda bahawa pasaran semakin serius menilai kemungkinan BOJ bergerak lagi. Tinjauan Reuters menunjukkan hampir dua pertiga ahli ekonomi menjangka BOJ menaikkan kadar kepada 1.0% pada Jun, ketika bank pusat itu terus cuba menormalkan dasar monetari di tengah kebimbangan inflasi.

Mengapa Kawasan 160 Masih Penting

Pihak berkuasa Jepun juga masih mengekalkan risiko campur tangan. Menteri Kewangan Satsuki Katayama menyatakan Jepun bersedia bertindak terhadap volatiliti kadar pertukaran yang berlebihan, sementara data bank pusat menunjukkan Jepun mungkin telah membelanjakan hampir 10 trilion yen, atau sekitar $63 bilion, sejak akhir April untuk menyokong yen.

Ini penting kerana USD/JPY berulang kali menjadi sensitif apabila menghampiri kawasan 160. Pasangan ini masih boleh naik jika hasil A.S. meningkat, tetapi setiap pergerakan menuju kawasan tersebut kini membawa risiko tajuk dasar yang jauh lebih besar berbanding penembusan teknikal biasa.

Risiko Utama Untuk Pemulihan Yen

Masalah yen ialah Jepun sangat bergantung pada tenaga import. Reuters menyatakan bahawa perang Iran telah mengganggu bekalan minyak dan gas melalui Selat Hormuz, menaikkan harga tenaga serta mengancam kuasa beli isi rumah dan margin keuntungan syarikat di Jepun. Ini bermaksud data KDNK yang lebih kuat memang membantu cerita BOJ, tetapi kejutan tenaga masih menjadikan prospek ekonomi tidak menentu.

Jadi yen kini mempunyai alasan yang lebih baik untuk bertahan, tetapi belum mempunyai cerita yang benar-benar bersih. BOJ mungkin mempunyai ruang untuk mengetatkan dasar, namun pembuat dasar juga perlu berhati-hati supaya tidak memburukkan tekanan pertumbuhan akibat kos bahan api yang lebih tinggi.

Pandangan Jangka Pendek

Pandangan jangka pendek saya ialah USD/JPY mungkin kekal disokong selagi hasil A.S. masih tinggi dan Fed belum memberi isyarat pelonggaran yang jelas. Namun kenaikan berhampiran kawasan tinggi 150-an hingga 160 mungkin terus tidak stabil kerana data KDNK Jepun, perbincangan BOJ, dan amaran campur tangan semuanya menjadikan posisi short yen lebih sukar untuk dipegang dengan yakin.

Pergerakan lebih tinggi yang kuat mungkin memerlukan satu lagi kenaikan hasil A.S. tanpa amaran baharu daripada Tokyo. Sebaliknya, pembetulan yang lebih tajam boleh berlaku jika jangkaan kenaikan kadar BOJ meningkat atau Jepun memberi isyarat lebih jelas tentang satu lagi campur tangan langsung.

Kesimpulan

Intinya mudah: USD/JPY masih mempunyai sokongan daripada pihak dolar, tetapi pihak yen kini mula melawan semula. Hasil A.S. yang tinggi dan sikap berhati-hati Fed menyokong pasangan ini, sementara KDNK Jepun yang lebih kukuh, perbincangan dasar BOJ, dan risiko campur tangan rasmi menjadikan kenaikan lebih sukar untuk dikejar.