Tinjauan EUR/USD: Permintaan Dolar Mengehadkan Kenaikan

EUR/USD Kekal Berhampiran Kawasan Pertengahan 1.15

EUR/USD masih bergerak berhampiran kawasan pertengahan 1.15, dengan kadar rujukan ECB pada 26 Mac 2026 berada pada 1.1539. Pada tahap ini, pasangan ini bukan lagi dipacu oleh turun naik kecil harian semata-mata, tetapi oleh gabungan faktor makro yang lebih besar: permintaan safe-haven terhadap dolar AS, kebimbangan inflasi selepas kejutan tenaga, dan ketidaktentuan tentang berapa lama bank-bank pusat utama boleh mengekalkan kadar tanpa perubahan.

Dolar Masih Disokong Oleh Aliran Defensif

Dolar AS terus mendapat sokongan daripada pasaran yang semakin kurang yakin terhadap pemotongan kadar Fed dalam tempoh terdekat. Federal Reserve mengekalkan kadar faedah pada 18 Mac dan menyatakan bahawa inflasi masih “somewhat elevated”, sambil menegaskan bahawa prospek ekonomi menjadi lebih tidak menentu berikutan perkembangan di Timur Tengah. Ini mengekalkan tumpuan pasaran pada inflasi yang degil, bukannya perubahan dasar yang cepat ke arah dovish.

Pandangan itu turut disokong oleh data harga import terkini. Reuters melaporkan bahawa harga import AS pada Februari mencatat kenaikan terbesar dalam tempoh empat tahun apabila kos tenaga melonjak, sekali gus menunjukkan bahawa tekanan inflasi mungkin kembali meningkat dalam masa terdekat. Bagi pasaran forex, keadaan ini penting kerana latar inflasi yang lebih melekat mengurangkan ruang untuk Fed bertukar dovish dengan cepat, dan itu menyokong dolar ketika berlaku pembetulan kecil.

Euro Juga Berdepan Latar Belakang Makro Yang Sukar

Euro pula tidak mempunyai latar belakang bullish yang benar-benar kukuh. ECB mengekalkan kadar utama tidak berubah pada 19 Mac, tetapi unjuran terbarunya menunjukkan inflasi keseluruhan 2026 disemak naik kepada 2.6%, manakala pertumbuhan zon euro bagi 2026 diunjurkan hanya 0.9%. Ini bermaksud zon euro sedang berdepan gabungan yang lebih sukar: pertumbuhan yang lemah dan risiko inflasi yang lebih tinggi.

Komunikasi ECB juga jelas menunjukkan bahawa lonjakan harga tenaga mewujudkan risiko kenaikan terhadap inflasi dan risiko penurunan terhadap pertumbuhan. Ini tidak semestinya positif untuk euro. Inflasi yang lebih tinggi kadangkala boleh menyokong mata wang melalui jangkaan kadar faedah, tetapi apabila ia hadir bersama pertumbuhan yang lebih perlahan dan keyakinan yang lebih lemah, sokongan itu menjadi jauh kurang stabil.

Data Tinjauan Menunjukkan Momentum Zon Euro Sedang Melemah

Data tinjauan perniagaan dan sentimen kini mula menunjukkan tekanan tersebut. Reuters melaporkan bahawa PMI kilat zon euro turun kepada 50.5 pada Mac, iaitu paras terendah dalam 10 bulan, dengan tinjauan itu menunjukkan tekanan harga yang meningkat dan momentum pertumbuhan yang semakin perlahan. Laporan Reuters yang berasingan juga menunjukkan sentimen pengguna di ekonomi utama zon euro semakin merosot apabila kejutan kos akibat perang meningkatkan kebimbangan terhadap kos sara hidup dan keyakinan perniagaan.

Bagi EUR/USD, perkara ini penting kerana euro ketika ini tidak mempunyai kisah pertumbuhan domestik yang cukup kuat untuk mengatasi kelebihan dolar sebagai mata wang safe-haven. Selagi pasaran lebih bimbang tentang risiko geopolitik dan inflasi yang berterusan berbanding pemulihan global yang serentak, lantunan euro berkemungkinan kekal terhad. Ini ialah inferens analitik berdasarkan latar dasar dan makro semasa.

Struktur Harga Masih Lebih Sesuai Dilihat Sebagai Julat

Dari sudut struktur harga, EUR/USD masih lebih sesuai dilihat sebagai pasaran julat berbanding pasaran trend yang jelas. Pengelompokan berulang di sekitar 1.15 dalam siri kadar rujukan ECB menunjukkan bahawa pasaran masih belum mempunyai keyakinan yang cukup untuk melakukan penembusan arah yang kukuh. Sokongan berhampiran berada di kawasan tinggi 1.14, manakala zon 1.1600 hingga 1.1650 kekal sebagai halangan kenaikan yang paling dekat. Bacaan sokongan dan rintangan ini ialah tafsiran analitik berdasarkan corak kadar rujukan semasa, bukannya ramalan rasmi.

Prospek Jangka Pendek

Prospek jangka pendek untuk EUR/USD kekal neutral hingga sedikit bearish. Dolar masih menerima manfaat daripada aliran defensif, manakala euro pula dibebani oleh persekitaran makro yang pada masa sama membawa tekanan inflasi dan risiko pertumbuhan yang lemah. Selagi ketegangan geopolitik tidak reda dengan ketara atau petunjuk inflasi AS tidak menyejuk dengan lebih meyakinkan, sebarang kenaikan EUR/USD mungkin terus menarik tekanan jualan berbanding belian susulan yang mampan.

Kesimpulan

Buat masa ini, kawasan pertengahan 1.15 lebih sesuai dilihat sebagai zon keseimbangan sementara, bukannya asas untuk rali euro yang baharu. Dolar disokong oleh permintaan safe-haven dan kebimbangan inflasi, manakala euro dibatasi oleh risiko pertumbuhan lemah yang menyerupai tekanan stagflasi. Selagi salah satu sisi imbangan ini tidak berubah dengan jelas, EUR/USD berkemungkinan kekal terhad setiap kali berlaku pemulihan.