USD/CHF Melantun apabila Tekanan Hasil Fed Bertemu Risiko Campur Tangan SNB

Ringkasan Cepat

USD/CHF masih mempunyai ruang untuk pulih, tetapi pergerakan ini mungkin tidak akan benar-benar lancar. Dolar A.S. disokong oleh hasil Perbendaharaan yang lebih tinggi dan jangkaan bahawa Federal Reserve mungkin perlu kekal ketat, manakala franc Swiss pula tidak lagi bebas mengukuh tanpa tentangan daripada Swiss National Bank. Reuters melaporkan pada 14 Mei bahawa dolar mendapat sokongan daripada hasil A.S. yang tinggi apabila pasaran meletakkan kebarangkalian lebih besar untuk kenaikan kadar Fed tahun ini.

Apa Yang Menyokong USD/CHF

Sokongan pertama datang daripada bahagian dolar. Reuters melaporkan bahawa data inflasi A.S. yang lebih panas dan hasil Perbendaharaan yang lebih tinggi telah meningkatkan jangkaan pasaran terhadap kemungkinan kenaikan kadar Fed, sementara indeks dolar turut meningkat untuk minggu tersebut. Untuk USD/CHF, perkara ini penting kerana cerita hasil A.S. yang lebih kuat menjadikan dolar lebih sukar dijual secara agresif.

Kenyataan Fed pada April juga mengekalkan sokongan terhadap dolar. Federal Reserve mengekalkan kadar tidak berubah pada 29 April dan menyatakan bahawa inflasi masih tinggi, sebahagiannya disebabkan kenaikan harga tenaga global. Selagi inflasi masih tidak selesa, pasaran mempunyai alasan yang lebih sedikit untuk menetapkan harga terhadap kitaran pelonggaran Fed yang cepat.

Mengapa Franc Masih Tidak Lemah

Franc Swiss masih mempunyai permintaan defensif. Switzerland kekal sebagai pasaran mata wang safe-haven klasik, dan konflik di Timur Tengah terus mengekalkan ketidaktentuan global. Reuters melaporkan bahawa SNB melihat konflik tersebut sebagai faktor yang membawa risiko pertumbuhan lebih perlahan dan inflasi lebih tinggi untuk Switzerland, sementara keadaan ekonomi global masih sangat tidak menentu.

Ini bermaksud USD/CHF tidak naik hanya kerana franc lemah. Franc masih boleh menarik pembeli setiap kali pasaran kembali defensif. Sebab itu pasangan ini mungkin pulih secara bertahap, bukannya bergerak dalam satu garis menaik yang bersih.

Mengapa Dasar SNB Penting

Perbezaan utama sekarang ialah SNB tidak mahu franc mengukuh secara berlebihan. SNB mengekalkan kadar dasarnya pada 0% pada Mac dan memberi isyarat kesediaan yang lebih tinggi untuk campur tangan dalam pasaran pertukaran asing bagi mengekang pengukuhan franc yang berlebihan. Reuters juga melaporkan bahawa SNB dijangka lebih bergantung pada campur tangan FX untuk mengawal kekuatan franc yang tajam, bukannya menurunkan kadar kembali ke bawah sifar.

Ini penting untuk USD/CHF kerana risiko campur tangan SNB boleh membina lantai di bawah pasangan ini. Jika franc mengukuh terlalu cepat, pasaran perlu mempertimbangkan kemungkinan tentangan rasmi. Ini menjadikan pembelian CHF secara agresif kurang menarik berbanding dalam suasana risk-off biasa.

Mengapa Rali Masih Ada Had

Walaupun ada tentangan daripada SNB, USD/CHF mungkin masih sukar naik dengan terlalu lancar. Reuters melaporkan bahawa kekuatan franc mencerminkan permintaan safe-haven, dan SNB telah meningkatkan kesediaannya untuk bertindak kerana pengukuhan yang berlebihan boleh menekan inflasi terlalu rendah serta membebankan pengeksport.

Jadi pasangan ini sedang ditarik oleh dua kuasa. Hasil A.S. dan risiko campur tangan SNB menyokong USD/CHF, tetapi peranan defensif franc mengehadkan sejauh mana dan seberapa cepat pasangan ini boleh naik ketika ketidaktentuan global masih tinggi.

Pandangan Jangka Pendek

Pandangan jangka pendek saya ialah USD/CHF masih boleh kekal disokong jika hasil A.S. kekal tinggi dan jangkaan kenaikan kadar Fed terus mengekalkan kekuatan dolar. Namun ruang kenaikan mungkin masih berombak kerana franc tetap mendapat manfaat apabila pelabur mencari keselamatan.

Pergerakan menaik yang lebih bersih mungkin memerlukan dua perkara: dolar yang terus kukuh dan keadaan risiko global yang lebih tenang. Tanpa gabungan itu, USD/CHF mungkin kekal dalam julat pemulihan, bukannya membentuk trend menaik yang kuat.

Kesimpulan

Intinya mudah: USD/CHF ada sokongan, tetapi belum mempunyai kebebasan penuh. Dolar disokong oleh tekanan Fed dan hasil bon, manakala SNB pula tidak mahu franc mengukuh secara berlebihan. Namun franc masih mata wang safe-haven, jadi USD/CHF lebih mungkin pulih secara tidak sekata berbanding membina rali sehala yang lancar.