EUR/USD Terhad apabila Hasil A.S. Naik Menjelang Data Pekerjaan

Ringkasan Cepat

EUR/USD masih bergelut kerana dolar mempunyai pemacu jangka pendek yang lebih kuat. Reuters melaporkan pada 1 Julai bahawa euro jatuh ke sekitar $1.1404, manakala indeks dolar bertahan berhampiran 101.31, disokong oleh kenaikan hasil Perbendaharaan A.S. menjelang data pekerjaan utama. Hasil 10 tahun A.S. naik ke sekitar 4.465%, dan pedagang menetapkan kebarangkalian 67% untuk kenaikan kadar Fed pada September.

Mengapa Dolar Masih Menekan EUR/USD

Dolar mendapat sokongan daripada dua perkara pada masa yang sama: hasil yang lebih tinggi dan jangkaan Fed yang lebih kuat. Kekosongan pekerjaan A.S. meningkat ke paras tertinggi dua tahun pada Mei, dan pasaran kini menunggu laporan nonfarm payrolls untuk melihat sama ada pasaran buruh memberi Fed lebih banyak ruang untuk mengetatkan dasar.

Untuk EUR/USD, perkara ini penting kerana pasangan ini biasanya memerlukan hasil A.S. yang lebih rendah atau penurunan jangkaan kenaikan Fed untuk pulih dengan bersih. Apabila hasil A.S. naik lebih cepat berbanding hasil bon zon euro, dolar masih memegang kelebihan walaupun euro mempunyai sedikit sokongan domestik. Reuters menyatakan bahawa kenaikan hasil A.S. mengatasi kenaikan hasil bon zon euro, sekali gus membantu mengekalkan kekuatan dolar.

Data Zon Euro Tidak Sepenuhnya Lemah

Euro bukan tanpa sokongan. Sektor pembuatan zon euro masih menunjukkan daya tahan. PMI Pembuatan Zon Euro S&P Global hanya susut sedikit kepada 51.4 pada Jun daripada 51.6 pada Mei, kekal di atas paras 50 untuk bulan kelima berturut-turut. Reuters juga melaporkan bahawa output kilang menutup suku terkuat sejak awal 2022.

Ini penting kerana ia menghalang cerita zon euro daripada menjadi sepenuhnya bearish. Jika sektor pembuatan kekal berkembang dan tekanan kos semakin reda, EUR/USD masih boleh menarik pembeli ketika berlaku penurunan, terutamanya apabila pasaran melihat Eropah tidak lagi berdepan kejutan tenaga seteruk awal suku lalu.

Tetapi Inflasi Yang Lebih Lembut Mengurangkan Keperluan ECB

Masalah untuk euro ialah bacaan inflasi yang lebih lembut mengurangkan keperluan ECB untuk kekal terlalu hawkish. Jerman, Perancis dan Itali semuanya mencatat inflasi yang lebih rendah daripada jangkaan, dan Reuters menyatakan keadaan ini meningkatkan kemungkinan inflasi keseluruhan zon euro lebih rendah daripada jangkaan. Ahli ekonomi sebelum ini meramalkan inflasi zon euro pada 3.0% untuk Jun.

Butiran negara juga penting. Inflasi Jerman perlahan kepada 2.4% daripada 2.7%, inflasi Perancis jatuh kepada 2.0% daripada 2.8%, dan inflasi Itali turun kepada 3.1% daripada 3.2%. Sepanyol menjadi pengecualian, dengan inflasi tidak berubah pada 3.6%.

Ini tidak bermaksud ECB boleh mengabaikan inflasi. Tetapi ia bermaksud pasaran mempunyai kurang alasan untuk mengejar euro hanya berdasarkan jangkaan kenaikan kadar berulang.

Sokongan ECB Kini Lebih Bersifat Defensif

ECB sudah menaikkan kadar pada Jun kerana inflasi bergerak melebihi sasarannya selepas kejutan tenaga. Reuters melaporkan bahawa unjuran terbaru ECB meletakkan inflasi pada 3.0% pada 2026, 2.3% pada 2027, dan 2.0% pada 2028. Ini masih memberi euro satu lantai dasar.

Namun nadanya tidak lagi sehala. Reuters melaporkan bahawa jangkaan inflasi pengguna zon euro untuk setahun akan datang turun kepada 3.5% pada Mei daripada 4.0%, manakala jangkaan tiga tahun dan lima tahun kekal pada 2.9% dan 2.4%. Pasaran masih menetapkan harga antara satu hingga dua lagi kenaikan ECB, tetapi langkah seterusnya belum sepenuhnya ditetapkan sehingga musim luruh.

Jadi cerita ECB menyokong euro ketika berlaku penurunan, tetapi belum cukup kuat untuk mengatasi dolar ketika hasil A.S. sedang meningkat.

Mengapa EUR/USD Masih Terhad

EUR/USD sedang ditarik oleh dua arah. Euro mempunyai sedikit sokongan daripada sektor pembuatan yang berdaya tahan dan fokus inflasi ECB. Tetapi dolar mempunyai sokongan segera yang lebih kuat daripada hasil Perbendaharaan, jangkaan kenaikan Fed, dan sikap berhati-hati menjelang data pekerjaan A.S.

Ini menjadikan EUR/USD lebih cenderung bergerak dalam julat yang terhad berbanding membina pemulihan yang bersih. Laporan pekerjaan A.S. yang lemah boleh mengurangkan kelebihan dolar dan membantu pasangan ini pulih. Tetapi laporan yang kuat kemungkinan akan mengekalkan jangkaan kenaikan Fed dan terus menekan EUR/USD.

Pandangan Jangka Pendek

Pandangan jangka pendek saya ialah EUR/USD mungkin kekal terhad selagi hasil A.S. kukuh dan pasaran terus menetapkan kebarangkalian tinggi untuk kenaikan Fed pada September. Euro masih boleh mendapat sokongan jika sektor pembuatan zon euro kekal berdaya tahan, tetapi inflasi yang lebih lembut menyukarkan ECB untuk berbunyi lebih agresif.

Pemulihan EUR/USD yang lebih kuat mungkin memerlukan data buruh A.S. yang lebih lemah, hasil Perbendaharaan yang lebih rendah, atau penurunan jelas dalam jangkaan kenaikan Fed. Tanpa faktor itu, setiap rali mungkin terus berdepan tekanan jualan berhampiran rintangan.

Kesimpulan

Intinya mudah: EUR/USD mempunyai sokongan dari pihak euro, tetapi dolar masih mengawal keadaan. Pembuatan zon euro masih bertahan, namun inflasi yang lebih lembut mengurangkan keperluan ECB untuk mengetatkan dasar secara agresif. Dengan hasil A.S. meningkat menjelang data pekerjaan dan jangkaan kenaikan Fed masih kuat, EUR/USD kekal terhad dan belum benar-benar bullish.